(资料图)

10月27日晚，康弘药业发布2026年前三季度报告，公司2026年前三季度，康弘药业营业总收入31.72亿元，同比下降12.48%，净利润7.84亿元，同比下降24.09%。此外，公司前三季度经营活动现金流净额同比下滑42.35%，盈利质量出现明显波动。

作为四川本土代表性创新药企，康弘药业业绩高度依赖眼科赛道，其核心单品是康柏西普。公开资料显示，公司营收主要由生物药、中成药、化学药三大板块构成，其中生物药板块为公司第一大收入与利润来源。2024年、2025年该板块营收占比分别达52.61%、54.42%，撑起公司过半营收。该板块中，目前主要的上市生物药就是康柏西普。

然而这样一款“压舱石”级产品，营收正面临售价和税负的双重挤压。信达证券分析认为，价格上，康柏西普2025年底经历国家医保谈判，医保支付单价自2026年起有所下降；税负端，自2026年1月1日起，非抗癌生物制品增值税率从简易征收的3%调整为一般征收的13%。两大因素叠加，今年前三季度，以康柏西普为主的生物药收入同比下降19.11%，拖累公司了整体营收。

在三季报中，康弘药业并未直接解释今年营收利润下滑的原因，但今年的半年报中有所暗示。在提到公司可能面临的风险时，市场准入及销售价格下降的风险位列首位，“随着医疗机制改革不断深入，相关政策法规陆续调整，包括药品集中采购、价格治理等，公司纳入集采产品的准入条件可能因此改变，销售价格将会因此而降低，市场覆盖范围可能变化”。此外，康弘药业提到，随着行业竞争加剧、医保控费等影响，也可能对本公司产品销售造成影响。

业内分析认为，康弘药业短期业绩承压，是单品依赖特征叠加医保政策调整、赛道竞争加剧共同作用的结果。后续公司业绩能否企稳，关键要看康柏西普的市场份额能否守住，以及多条在研创新管线能否顺利推进、实现商业化。