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证券之星留意到，对单一大客户的高度依赖往往是监管审核的重点方向之一。例如，2024年世昌股份冲刺北交所时，因对吉利汽车销售收入占比较高曾受到监管的关注，在首轮问询中，监管要求公司说明其为降低客户集中度所采取的措施，相关措施是否有效，以及公司是否存在开发新客户的困难，此后在上会审议当天，上市委进一步要求公司说明公司新客户开发情况。

祺龙海洋对中海油的依赖度更高，在次轮问询中，监管要求公司说明，隔水导管是否有持续性的市场需求，对发行人的采购是否具有连续性；同时要求公司说明，客户集中是否对公司的经营稳定性构成重大不利影响，发行人应对客户集中风险的主要措施。

祺龙海洋回复称，中海油持续增储上产，并加快南海开发，对隔水导管等油气开采设备需求不断增长，截至目前，单一依赖并未对公司的生产经营造成不利影响。

不过营收高度依赖大客户所潜藏的经营风险不可忽视。2024年下半年，因向中海油销售的隔水导管数量减少，导致公司隔水导管销售数量减少，这一变化直接拖累当期业绩表现：公司营业收入同比下降7.07%，环比降幅进一步扩大至24.55%；同期归母扣非净利润仅为893.12万元，不仅同比下滑36.05%，环比更是暴跌78.60%。凸显出因产品结构单一、缺乏其他收入来源对冲风险，公司盈利稳定性在客户采购节奏变化下的脆弱性。

对于回款周期的大幅延长，祺龙海洋解释称，主要因质量保函格式不符需重开、中海油招采政策调整致集采合同质保金扣除方式待明确、合作项目客户重划分采购量，致使双方沟通耗时较长，进而延长开票提交与客户审核周期，最终大幅拉长销售回款周期。

2024年，公司经营活动产生的现金流量净额为负6348.94万元，尽管今年上半年公司经营活动产生的现金流量净额已转正，但在“上游预付、下游赊销”的结算结构下，公司资金周转压力风险不容忽视。

祺龙海洋控股股东龙玺油服高负债、经营状况不佳的经营同样值得关注。今年上半年，龙玺油服资产负债率高达88.21%，其中有息负债涵盖银行借款、员工借款和向子公司的借款，期内净亏损1666.77万元。公司称，倘若龙玺油服未来出现经营情况不佳导致资金链断裂或不能清偿到期债务的情形，且该种情形涉及到其所持公司股份的处置，有可能会导致公司实质控制权发生变动。(本文首发证券之星，作者|吴凡)